小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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$ a! h- u8 Y( g9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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0 J4 o" I, {, T6 N1 X! J这其实也不算什么意外。
: s  {& ^1 W% u/ O8 Z毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
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7 H# B3 A2 z; V  M) C你会发现一个很矛盾的画面：
7 T  i! ?; U8 C+ b& e一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？

) T5 P( D* }& B* G七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
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7 F3 s, t' y! V问题也越来越尖锐——
如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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小红卡，为什么三个月就黄了？
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回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
8 b) d9 Y" [- [上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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6 i1 H+ o# h2 r3 Z/ b8 _. {6 D( `* c那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。
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2 z4 C) ?+ w2 {& w8 p0 J但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

$ f" M+ e9 P! u- U5 ?8 [5 F这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。

168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。

为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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对商家也挺友好——
! X9 N* @) Y; B# i( ]0 l0 k- ^不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

3 x& n6 ?. G' V: ~3 X8 s/ i不少店老板一开始确实愿意试试。
9 W' b6 F2 J/ v. M! A# g& z* {! k0 a: |
, r5 T) U4 Q8 n- c" Z4 P! V但问题很快就暴露了。

第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
% \$ H7 [! K' G( F用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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/ \+ f$ C4 [+ Q2 L; V) h第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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* X3 _6 i' r2 i4 d8 l% R1 |/ x有用户算过账：
$ r' G& S0 y% }7 {一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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小红书，真的很着急赚钱了

2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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% n! |0 E1 D; u- ]0 q. }" M% Aslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。

本地生活这条线，也明显在追赶：
, f8 o! G) H" z城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

) o) k7 b+ \8 _: D+ I但问题是——
! j9 x( g2 N' I$ M/ d7 o增长看着猛，体量依旧小。

4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
- l9 _% I+ _( c更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。

- r, B& M: E! v# N) A对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。

. w2 W( ^% R- f$ G; l- [. q8 Z根本原因其实大家都懂：
0 f5 P  ?6 I* |0 I2 t* v小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
% W1 n( ?# u+ s- Z8 y7 s' c但最赚钱的，又偏偏是商业化。
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) P) b9 ]3 r+ y+ P) f3 s这两件事，一直在互相拉扯。
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千亿估值，为什么总感觉踩不实？

5 P/ q- v* D  p上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

3 J3 R* f; f9 D2 R) U利润数据也不差，账面看着很美。

, L- c1 F: M5 n0 p' T可真正的问题在于——
收入结构太单一。
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. o+ Z# V; E7 e- X8 V0 A广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
1 [) h6 b! `0 s3 e' f! E一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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# K& @4 R8 l% Q# F- l所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
- M0 a. r) E! D账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

, {$ C2 V6 `* k+ B7 L8 K6 y说到底

“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。
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只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，
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" c/ p# W+ ~% v  S那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说