比特币暴跌、大佬抄底、黄金多头开炮：这场撕裂大战又来了

资讯版

最近比特币一路往下砸，结果就在大家以为“大户是不是在跑了”时，一个老熟人突然跳出来——Strategy Inc.（以前的 MicroStrategy）又出手大买。

- [% d3 d1 V# A01｜Strategy 逆势买入8000多枚比特币
+ O# V; g8 @1 Z$ ]  h. \7 F
这家公司最擅长干的事就是砸大钱买比特币。最新披露，他们上周一口气扫了 8178 枚 BTC，花了 8.356 亿美元，平均价差不多 10.2 万美元一枚。

- E# h+ _, ~% D! _) v这是他们今年七月以来最大的一次买入。

买完之后，他们一共囤了 649,870 枚 BTC，账面价值大约 617 亿美元，平均成本 7.44 万美元左右。外界说他们趁回调偷偷出货，董事长赛勒（Michael Saylor）直接否认，意思就是：“我们只买不卖，HODL 永不松手”。
  Q5 t, I: z- G/ s0 Y9 ]
4 Y& U# E4 c- M0 \6 d6 R然而比特币周二还在跌，最低一度打到 90421 美元。Strategy 的股价也没好到哪去，跌了 2% 多，总市值 560 多亿。
' c% c3 v( m' r+ G4 @' ^( t* z
3 l1 o* X0 \3 j7 w, B问题是什么呢？现在Strategy 的股价已经越来越接近它的比特币实际价值——也就是说，这只股票的“杠杆 + 想象力溢价”正在快速缩水，抄底成本变大、风险变高。
7 Y" D7 S+ ^2 B$ {1 F* M3 @
02｜Strategy 股价狂跌，溢价腰斩
3 D6 K+ G7 u$ r% O% M: J
他们的 mNAV（用来衡量股价溢价的指标）从 2.5 多一路掉到 1.2 左右，基本腰斩。要知道当年这溢价可是 Strategy 最重要的“护城河”。没有溢价，就没办法靠卖股票继续买比特币。

5 ^9 _; f" G6 g2 E- n自从 2020 年开始囤 BTC，他们股价涨了 15 倍，比标普 500 强太多。但最近从最高点已经跌了 57%，今年单年跌了超过 32%。
0 t  F+ r5 z! }0 k! h3 `+ Q/ o8 o
3 n1 l) J/ a  g$ g9 Z! L比特币同期只涨了 0.4%，等于是股票远远跑输它所押注的资产。
# B( {4 Z0 I5 m$ f- n
3 H0 \% F; u) b+ g) ^( H  n为了继续买币，Strategy 之前靠卖普通股、可转债、优先股，现在甚至跑到欧洲发行永续优先股。上周他们刚融到 7 亿多美元——是原计划的两倍。

不过问题来了：这一套玩法本质上就是靠“持续有人接盘他们的股票/债券”，信心一弱，链条就会松。

03｜黄金派彼得·希夫又来开炮了

2 o# T' |$ Q! g7 L  C老对手彼得·希夫（黄金多头里的头号比特币黑粉）又跳出来开喷，说 Strategy 这套商业模式根本就是“包装精致的骗局”。简而言之：高利息优先股看着香，但长期根本付不出来，一旦没人买，新债接不了旧债，就会进入“死亡螺旋”。

. d! ^8 x- ~! ~0 r8 z他甚至直接放话：Strategy 会破产。

7 Z9 a1 |4 i7 R# Y+ G0 j$ `然后他又cue了赵长鹏，约他辩论“比特币 vs 代币化黄金：谁更像货币”。赵长鹏还真回复说愿意辩。
. b7 E4 M5 j  _- g
不过也不是所有人都认同希夫的观点。Arca 的投资总监 Dorman 就反怼说，很多人根本没搞懂 Strategy 的资产负债表，而且赛勒自己持股 42%，外人没可能发动恶意收购，现金流也足够支撑他们的利息支出。
" f3 h: |0 k! J- {
! @6 C$ j; b5 B- a$ H0 ]; c一句话：支持者认为 Strategy 这不是庞氏，是强信仰 + 强资产；反对者认为这是庞氏，只是规模大。
+ j! o( o! ^3 M% a6 L
' p4 a4 e) r) B* n04｜整个加密市场也在发抖：短短几周蒸发 1.1 万亿美元

最近加密货币整个市场都在恐慌。

$ R5 r  z" c$ a$ L; m7 I几周内有 1.1 万亿美元直接跑出市场，比特币从 12.6 万美元高点跌到 9 万附近，市值蒸发了 6000 亿。

8 m' D" o2 h9 e4 u0 t- C原因很多：

- g5 b2 [: i4 m: ^8 Z特朗普“打造美国加密大本营”的期待退潮
( ~, M- C" Q  I. J2 h: z( c
. T  T1 g9 m: B4 p市场开始担心美国经济数据和停摆后的统计冲击

8 b* y. O. s6 H* M5 c零售投资者不想再经历一次 50% 暴跌

情绪直接从“狂热”变成“不要了不要了我先跑”

分析师认为 88,000 到 90,000 美元可能是关键支撑，但现在市场情绪太差，能不能稳住还不好说。
5 v: a) i8 u  b$ B
. C& O: `) D( |0 {- L3 e5 U5 E

江南雨

彼得希夫又蹦出来怼人我一点不意外，每次大跌他都跳出来嘚瑟两句。不过这次市场确实慌得不行，零售现在看谁都像骗子，比特币每跌一千刀都像刀捅心口一样。

易天一人

比特币当年暴涨把一些抛出的人肠子都悔青了，现在又在下跌了