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今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
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! T( d( B+ d+ k5 D5 H这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。
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( N5 g2 R: m2 p; L5 Y这不是一般的低迷，这是高位跳水。" B; q$ q$ V5 g3 O/ @* \; }
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【业绩暴跌，库存爆炸】
+ d4 T, ?: l P珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。- c5 c, t" A; u/ y' t1 l
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这表现，几乎可以说是上市以来最惨。
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而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。
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' T. f( R7 c+ g: U9 @( o- _简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。 D' I @+ O, F \: S; Z& T- X
) z! y. X1 f2 a3 @- Q8 z! S' v【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】1 Y. c+ b9 @, n2 |3 V
当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出： l' O: I0 V2 r
; d! c7 C4 x) X4 f' D1 N超过一半的酒企利润和营收都下滑；0 ]- E3 c' v) u3 n5 Q
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平均库存周转时间接近900天；# h7 u! a" i& h* K) L, Q, V
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高端酒大降价，中低端酒动销强。$ G% l3 N" H" W) ?& }4 T* h
0 M) f3 @2 k# ]高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。 r& q! {' ^8 S( a0 ]
6 b7 T9 t# k, V! k更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。$ `$ {( ]/ ]) D; _. b
, b% ]: X# I2 R& X. E【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】4 Q( L. F$ M. y) d. z! Z
珍酒李渡也不是没动作：
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& R& y; z- `( {8 h/ O推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；
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* ?; w3 t4 ~. M% _& z主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；& J( _2 X" m: ?1 e
* X% t6 T, ]9 {. x( u1 E, A弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；
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超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。
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但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。
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) v$ Y# I* T4 T5 ]【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】7 ^$ ^1 ]6 F8 c' Z
就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。+ }$ R0 k4 o% H4 v1 j
; S* W/ i9 | e0 A& t/ v目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。* f/ e" M8 m' n
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你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。3 u6 ^+ T( p8 J: k& j
, o3 ?5 F M2 X1 m% x【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】. o( ~7 {& C9 O0 q6 ~
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
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6 ]/ K e* ^7 C: {原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；5 w7 H. U$ F" M' k; R8 G( ]+ [, h
6 [ I4 x3 q9 P现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。$ {2 _! w! D% c' d% j v8 ?
$ ~/ z- B5 m6 o; Q/ ]- i( x0 ~甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。# W# {3 ~& @0 P% R. T- g
5 B; f3 M) i$ E" c; [/ e3 u! ~但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？7 Y% ~' E( V' n2 u/ N! _3 S
; C" T, o' J* {1 W; g有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……3 Q+ r! \* J) D2 y
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【业绩不行，高管却涨薪？】
# [6 R& K! Q+ d4 S6 a1 K更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。/ E6 m; A G4 p' K1 l) _2 C
9 |8 e! ^- ?8 i( g2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。) J! j) m$ \; N( A
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【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】+ H @/ `0 h1 \/ V9 t
珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
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8 |8 }6 s" \; [. Q; P5 V. v现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。7 [- g4 E6 i# j* H/ S8 g
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希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。! o: Y8 T- \, d7 |7 ?, L' A
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发表于 2025-8-7 09:50
发表于 2025-8-7 10:33
