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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。2 D+ g7 a( [. W& S3 Y2 d
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：2 m0 N$ B% L. H ?; `$ ~. T
U9 i$ J: [7 X美元信用危机：美联储降息的预付款3 b- O1 l2 `! C
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金# t, }1 y" A5 v
+ @* b: _) m, M! n% f通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这6 d* z1 Y6 Q" t7 n: e) y
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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当然，事实上' P/ N: x* a5 ^! i
# Q! [$ q% s& F# `: J7 D% O! q1 n一、上游矿业龙头* F8 _# U, T9 C9 t
赤峰黄金（600988）
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。' u, u0 r, Y/ y# b' ?5 A
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。' `4 `; k' ? ~ O: |/ d
- M2 ^7 J) _8 W# H; o" j/ @中金黄金（600489）3 }) N( d* z! C& }" ~# P. |
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。) o5 Q5 p; i5 ]* P: q) f6 L
" K: e% E o# a7 Y' k% |% y湖南黄金（002155）
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( ^, h' V& q* v福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。0 W/ I) f3 w+ U1 E3 `: o
M( `6 w4 R, P8 ^四川黄金（001337）) L7 s" b& k: Z0 W
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业$ H6 |2 `% p; R- c' P% s
中国黄金（600916）$ w2 v7 b3 j' ^3 c7 N8 S
- m& I% W9 W+ G+ l3 @! h0 S6 |& Y零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）# o% f* Q' h. G- S" x
/ M! h& Y9 d; N+ ?: r毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心/ _) y2 @* z# W$ a. M% S) @
银泰黄金（000975）
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* O$ @; \2 h4 c% f白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能* l% }" Q2 Z! h$ q* ^. f
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紫金矿业（601899）
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% p" L4 K0 [' p9 e9 d& \& I( X/ ~1 Q铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。 Q0 V; {# H( Y1 _9 i
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四、行业共性风险 g6 u: Q4 S# y" s' Q3 V: \
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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; L" A V1 L( F6 R成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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1 ^0 y3 E9 s8 j; @估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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: [6 }6 ~; F( N$ M$ J& S! D，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
